高質量發(fā)展是新時代的硬道理，是中國式現(xiàn)代化的本質要求之一，是資本市場全面深化改革的目標和動力。新“國九條”以及資本市場“1+N”系列政策文件的出臺，就是貫徹落實中央金融工作會議精神的具體舉措，貫穿其中的主線就是強監(jiān)管、防風險、推動資本市場高質量發(fā)展。

海通證券策略首席分析師吳信坤表示，資本市場正圍繞發(fā)揮好樞紐作用、擁抱新質生產(chǎn)力發(fā)展等主題，全力以赴推動高質量發(fā)展。隨著政策持續(xù)加碼發(fā)力，資本市場將為加快推進國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略注入強大動力。

與新質生產(chǎn)力發(fā)展同頻共振

“金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)?！薄敖?jīng)濟興，金融興；經(jīng)濟強，金融強?！苯鹑谝苑諏嶓w經(jīng)濟為天職，資本市場更是責無旁貸。錨定服務實體經(jīng)濟這個根基，讓資本市場成為優(yōu)秀企業(yè)的競技舞臺、資源配置的最佳平臺、融通金融與實業(yè)的血脈樞紐、實現(xiàn)“科技+資本”創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略的主要途徑、發(fā)展新質生產(chǎn)力的重要平臺。

資本市場在分擔創(chuàng)新風險、促進創(chuàng)新資本形成等方面具有天然優(yōu)勢，服務新質生產(chǎn)力發(fā)展大有可為。環(huán)顧全球，科技股崛起支撐了美股十年牛市，明星科技股貢獻了標普500指數(shù)大部分漲幅。我國加快建設金融強國，資本市場加大對新質生產(chǎn)力的支持和服務是應有之義。

近年來，資本市場持續(xù)深化改革，大力推動關鍵制度創(chuàng)新，優(yōu)化融資結構，引導要素資源向科技創(chuàng)新領域聚集，更好地發(fā)揮了服務高水平科技自立自強的功能，服務新質生產(chǎn)力發(fā)展的質效不斷提升。

以科創(chuàng)板為例，作為注冊制改革的“試驗田”，服務科技創(chuàng)新特別是高水平自立自強是科創(chuàng)板的初心。截至2024年6月23日，科創(chuàng)板上市公司已達573家，IPO融資總金額9107億元，成為“硬科技”企業(yè)上市首選地。目前已有54家上市時未盈利企業(yè)、8家特殊股權架構企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家第五套上市標準企業(yè)在科創(chuàng)板上市。上市時未盈利企業(yè)涵蓋滬硅產(chǎn)業(yè)、寒武紀等“硬科技”企業(yè)。54家企業(yè)目前經(jīng)營情況整體良好，2023年財報更新后有48家企業(yè)實現(xiàn)收入過億，19家企業(yè)收入超過10億元，14家企業(yè)實現(xiàn)盈利。

證監(jiān)會近日推出的“科創(chuàng)板八條”，通過一攬子舉措深化科創(chuàng)板改革，包括支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度、完善交易機制等，提升資本市場制度對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，正是資本市場提升服務新質生產(chǎn)力發(fā)展精準度的最新體現(xiàn)。

我國多層次資本市場各有側重、相互補充、錯位發(fā)展，對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強。在科創(chuàng)板堅守“硬科技”特色的同時，滬深主板更加突出“大盤藍籌”的特色，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持“三創(chuàng)四新”的特點，北交所和新三板注重于創(chuàng)新型中小企業(yè)。同時，創(chuàng)投和私募股權投資基金也在發(fā)揮著日益重要的作用。在板塊各具特色與企業(yè)各有歸屬的背后，實則是資本市場充分發(fā)揮連接實體經(jīng)濟、金融、科技的樞紐作用，不斷引導金融資源流向符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向的行業(yè)和企業(yè)，在推動“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”高水平循環(huán)、促進高質量發(fā)展方面發(fā)揮重要杠桿作用。

財通證券策略首席分析師李美岑預計，資本市場在服務新質生產(chǎn)力發(fā)展方面將持續(xù)發(fā)力，讓有“硬科技”屬性、質地好的企業(yè)融資更加高效，交易機制更加公平，市場生態(tài)更加友好，從而成為推動科技創(chuàng)新的重要平臺，為中國經(jīng)濟的高質量發(fā)展提供有力支撐。

以改革促發(fā)展促穩(wěn)定

當前，制約資本市場高質量發(fā)展還存在一些卡點堵點，包括服務實體經(jīng)濟質效不高，融資結構不合理，支持科技創(chuàng)新、綠色轉型、中小微企業(yè)不夠充分有力等，必須用好改革這個關鍵一招，著力破除相關體制機制性障礙。以新“國九條”為起點，資本市場掀起新一輪高質量發(fā)展改革序幕。

新“國九條”的發(fā)布，是此輪改革政策體系中的“1”，分階段提出了未來5年、到2035年和到本世紀中葉的資本市場發(fā)展目標，從投資者保護、上市公司質量、行業(yè)機構發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設等方面，勾畫資本市場高質量發(fā)展的藍圖，既有短期問題的針對性解決方案，也有中長期問題的改革理念，意在加快建設安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

改革突出強本強基、嚴監(jiān)嚴管，有條不紊地推進。清華大學五道口金融學院副院長田軒指出，我國資本市場正在經(jīng)歷一場以扎實基本制度、提升法治化水平為核心的“提質”改革，通過綜合施策，在全面加強和完善資本市場監(jiān)管、夯實市場基礎制度、增強資本市場內在穩(wěn)定性的同時，“既見樹木，又見森林”，從助推宏觀經(jīng)濟回升向好、穩(wěn)定社會心理預期等角度來謀劃資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定工作。

“N”個資本市場的配套制度規(guī)則在新“國九條”發(fā)布不久后陸續(xù)落地。有針對發(fā)行監(jiān)管方面的，如修訂科創(chuàng)屬性評價指引，提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市標準，從源頭上提高上市公司質量等。有針對上市公司監(jiān)管方面的，如嚴格規(guī)范大股東減持、有效防范繞道減持，鼓勵企業(yè)通過并購重組做大做強等。有針對證券公司監(jiān)管方面的，如推動券商聚焦服務實體經(jīng)濟和居民財富管理等主責主業(yè)，強化風控指標信息披露等。有針對交易監(jiān)管方面的，如制定程序化交易管理規(guī)則，加強信息系統(tǒng)管理和高頻交易監(jiān)管等。

尤其是，證監(jiān)會加快投資端改革步伐，積極引入長期投資者，進一步發(fā)揮機構投資者作用，激發(fā)市場活力，爭取加快形成投融資均衡發(fā)展、市場交易高效透明、各類投資者積極參與的市場生態(tài)。站穩(wěn)人民立場，制定防范化解資本市場重點領域風險工作預案，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

凝聚合力完善制度建設

資本市場運行是經(jīng)濟基本面、政策面、資金面、情緒面以及外部環(huán)境的綜合反映，必須樹牢全局意識、系統(tǒng)觀念，形成齊抓共管維護穩(wěn)定的強大合力，加快形成各方共同呵護、共同建設、共同治理資本市場的新局面。一方面，要推動市場各個主體各盡其責，各司其職。推動中介機構當好“看門人”，更加注重投資者利益訴求和合法權益保護。另一方面，要深化央地、部際協(xié)調聯(lián)動，強化宏觀政策協(xié)同，促進實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展，為資本市場健康發(fā)展營造良好的環(huán)境。

記者了解到，當前證監(jiān)會正在和有關方面一道，完善科技型企業(yè)精準識別機制，落實并完善上市公司股權激勵、中長期資金、私募股權創(chuàng)投基金、不動產(chǎn)投資信托基金等稅收政策，健全有利于創(chuàng)新資本形成和活躍市場的財稅體系。建立央地和跨部門監(jiān)管數(shù)據(jù)信息共享機制。壓實地方政府在提高上市公司質量以及化解處置債券違約、私募機構風險等方面的責任。

同時，推動加強資本市場法治建設，大幅提升違法違規(guī)成本。推動修訂證券投資基金法，出臺上市公司監(jiān)督管理條例，修訂證券公司監(jiān)督管理條例，加快制定公司債券管理條例，研究制定不動產(chǎn)投資信托基金管理條例。推動出臺背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內幕交易和操縱市場等民事賠償?shù)乃痉ń忉?，以及打擊挪用私募基金資金、背信運用受托財產(chǎn)等犯罪行為的司法文件。

加大對證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度。健全線索發(fā)現(xiàn)、舉報獎勵等機制。完善證券執(zhí)法司法體制機制，提高行政刑事銜接效率。強化行政監(jiān)管、行政審判、行政檢察之間的高效協(xié)同。加大行政、民事、刑事立體化追責力度，依法從嚴查處各類違法違規(guī)行為。加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度，完善行政執(zhí)法當事人承諾制度。探索開展檢察機關提起證券民事公益訴訟試點。進一步加強資本市場誠信體系建設。

田軒表示，促進資本市場高質量發(fā)展，是一項系統(tǒng)工程，涉及面較廣，需要打出“組合拳”，形成政策合力，特別是在中長期資金入市、資本市場稅收政策等關鍵領域，需要有關部委協(xié)同支持。更重要的是，各項政策應盡早落地見效，確保政策紅利精準直達經(jīng)營主體。